祝宝良:下半年财政政策和 货币政策要配合好

周潇枭2018-07-24 09:22:53来源:21世纪经济报道

扫描二维码分享

??导读

??我国上半年经济稳中有进,数据是很不错的。下半年需要关注两方面风险,一个是中美贸易摩擦升级,一个是基建投资增速下降过快。

??上半年我国经济增长6.8%,连续十二个季度稳定运行在6.7%到6.9%的中高速区间。

??就下半年经济形势和政策取向,21世纪经济报道记者近日专访了国家信息中心首席经济学家祝宝良。祝宝良认为,上半年执行的财政、货币政策有点偏紧,财政政策可以更积极点,货币政策也可以稍微放松一些。

??“但政策过于宽松也不行,货币政策维持稳健中性很有必要,加强金融监管也需要承担相应阵痛。”祝宝良说。

??上半年偏紧政策需微调

??《21世纪》:上半年我国经济增长6.8%,一季度增长6.8%,二季度增长6.7%。如何看待上半年经济数据?下半年主要需要应对什么风险?

??祝宝良:我国上半年经济稳中有进,数据是很不错的。下半年需要关注两方面风险,一个是中美贸易摩擦升级,一个是基建投资增速下降过快。

??《21世纪》:上半年我国经济形势不错,但也出现一些企业信用风险、地方融资平台资金紧张等问题。前段时间市场上财政政策和货币政策的讨论比较多,有些声音在呼吁政策宽松。下半年政策是否要调整?

??祝宝良:上半年宏观数据不错,但财政、货币政策都有点偏紧,企业信用风险、地方融资平台融资紧张等,都是政策偏紧的反映。市场呼吁政策放松,是因为上半年的政策有滞后作用,像货币政策一般会滞后半年,财政政策也会有三个月的滞后期。上半年M2、社会融资规模增速下降明显,会影响下半年基建、房地产投资。

??财政政策和货币政策要配合好。当前积极财政政策可以积极点,随着地方政府专项债券额度的下发,下半年地方政府债券发行可以加快;随着规范PPP项目进程基本告一段落,可适度扩大PPP等基础设施项目融资,这样基建投资增速能有所回升。还需要加快减税和降费进程,切实降低企业负担。

??货币政策要维持稳健中性,以当前M2、社会融资规模的增速,政策可以稍微松一些,保持货币信贷和社会融资规模合理增长。下半年还有降准的空间,可以适当降低存款准备金率,并通过减少MLF等操作力度加以对冲,减少MLF等工具对利率的扭曲。降准并不是放松货币政策的信号,降准主要是降低银行特别是中小银行的资金成本,提高银行抗风险能力。

??不仅财政政策和货币政策要配合好,金融监管政策也需要搭配起来。比如在金融政策监管加强的时候,货币政策可以适度松一些,防止短期融资成本上升过快。

??但是过于宽松也不行,当前部分城市房价还在继续上涨,货币政策维持稳健中性很有必要。上半年曝出的企业信用风险,也是一些企业过去过度扩张和经营不善的结果,清理僵尸企业要坚决,加强金融监管带来的信用风险所释放的阵痛,对此要有足够的决心和耐心。

??降低政策不确定性

??《21世纪》:财政政策和货币政策如何配合好?

??祝宝良:过去说财政和货币政策的配合,主要在基建领域,财政出资之后,银行要配进资金。广义财政和货币政策配合,还可以通过发债,政府发行债券,银行来购买等。

??长期来看,需要加强政策配合,来稳定市场各方面预期。比如前段时间的争论,货币和财政谁发挥作用,政策是松了还是紧了,大家的判断不一样。

??政府需要引导预期,降低政策的不确定性,对于一些提上日程的改革,也需要推动落地,让市场明确知道政策方向。

??《21世纪》:当前地方债防风险过程中,审计署审计发现,地方举债冲动得到有效遏制。但已经存在的隐性债务该如何处置?

??祝宝良:地方债管理现在仍存在“一放就乱、一乱就收、一收就死”的怪圈,中央加大对地方隐性债务的监管力度,基建投资短期内就大幅下滑,背后有政府间事权与财权划分不清、政府债务与非政府债务难以区分等体制问题。

??现在以融资平台举债的模式,给金融体系带来很大风险。对于2014年底之前的地方存量债务,已经实现了置换,如果一轮一轮地置换下去,地方政府理解为中央会兜底地方债务,这不利于规范地方政府举债行为。

??地方债管理需要财政“开前门”,算好地方政府每年发债额度,让地方政府在合规的债务限额内发债,这个额度可能要比现在的地方债额度要大得多。

??贸易摩擦影响可控

??《21世纪》:上半年我国社会消费品零售总额增速出现下滑。有分析指出,三四线城市房价上涨过快,会挤压广大三四线城市的消费能力。预计下半年消费形势如何?

??祝宝良:社会消费品零售总额增速还会继续往下降,中国经济发展到现在,依靠汽车、房地产快速增长的阶段结束了,社零增速会逐步下降。但是,服务业仍在稳定地增长,没有政府的干预,长期来看也是这样的增长趋势。

??总体来看,消费会稳中略降。良好的就业形势、居民收入水平提高等,为消费需求的稳定打下基础;个税改革和下调进口关税等,会刺激消费增长;居民消费升级在继续,教育、养老、医疗、健康、旅游等服务消费在不断加速。

??房价上涨过快,对消费肯定有挤压作用。我们主张要抑制房价过快上涨,需要管理市场预期,比如将房地产税提上立法日程,给市场明确的信号不要再炒房。

??《21世纪》:中美贸易摩擦对下半年经济会有什么影响?

??祝宝良:上半年我国出口贸易仍然增长很快,下半年贸易摩擦的影响会显现出来,出口增速会有所回落。但由于人民币汇率贬值,对贸易本身的影响不会很大,我国下半年经济增速保证在6.5%左右没有问题。

??中美贸易摩擦升级主要影响企业预期,出口企业在投资时可能会有所顾虑,因为不确定明年出口订单形势如何,制造业投资增速可能会受到负面影响。

??中美贸易摩擦升级的影响,可以控制在一定范围内。我们需要加快进一步扩大对外开放和降低关税,可以跟欧洲、日本等地区推进自贸区谈判,同时,在知识产权保护、国企改革、环境保护等问题上推进相关改革。

原创 宏观 政策 市场 公司 土地 观点 金融 海外 产业链
专 题
返回顶部
扫描二维码分享
返回顶部